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回望2018年環保民企眾生相

作者來源: 本站 ???? 發布時間:2019-01-19
導讀: 與前兩年的環保投資熱不同,資金問題已成為制約環保企業發展的主要問題之一?;仡?018年,去杠桿導致環保投資下滑,對應環保需求萎縮,同時金融機構對PPP項目的貸款持謹慎態度,
2018年環保企業正處于去杠桿的陣痛時期。近年來,長期以來,不少環保企業無序的規模擴張以及大量的環保項目墊資建設,資金投入相應增加,多數企業依靠負債規模持續擴張。在金融去杠桿背景下,作為高度依賴資金的環保行業,不可避免會受到政策影響。2017年6月,財政部出臺的50號文、87號文,拉開了PPP整頓的序幕,大量項目陸續退庫。曾經“大水漫灌”的融資渠道陡然收緊,融資成本大幅上升,部分企業開始出現資金鏈斷裂的危機。
 在當前融資環境形勢嚴峻、嚴控PPP項目等外部環境的共同作用下,被發展大潮淹沒的問題開始陸續暴雷。本來期待強監管拉動更多環保市場以及投資高峰的到來,但實際上卻并未帶來產業的“春天”,反而是進入了“寒冬”。2018年年初以來,環保類股票平均跌幅已經接近35%,大于所有其它行業。無論是環保PPP項目,還是其他環保項目,很多都會有資金周轉困難,甚至面臨債務危機,這是環保行業的共性問題。據了解,環保行業的平均投資收益為6%左右,而融資成本則已高達8%以上。
 到了3月,民營企業感受***深的寒流變成了PPP清庫。在業內專家看來,環保企業做工程特別是PPP項目,單個項目體量往往特別大,幾億元甚至上十億元的項目很常見。公司要做大,就需要大量資金墊資方能進行。而《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》過后大批PPP不規范的項目得以清理出庫,很多此前高歌猛進的環保PPP中標企業陷入債務危機。資金方面,PPP專項貸款時間慢、申請難,銀行信貸又需要抵押品,環保服務企業難以提供,導致企業不得不采用短期融資手段。
 進入5月,風云突變,標志性的轉折點就是“東方園林發債事件”。東方園林發行10億元公司債券,實際發行規模僅為0.5億元,猶如巨石入海,引起市場軒然大波。這一消息隨后被媒體解讀為發債“流標”,并稱之為債券發行史上的“***慘失敗”。此外,這也被金融機構解讀為了行業性的資金鏈危機,使得銀行對其他民企也收緊了閘門,融資成本驟然升高。多家民營環保上市公司受經濟下行、PPP金融政策調整、去杠桿等諸多綜合因素影響,陷入困境。
 同年7月,民營企業債務違約集中爆發,盛運環保、三聚環保、神霧集團等紛紛傳出股權轉讓的消息。據Wind數據統計,2018年前三季度59家主要環保上市公司共實現凈利潤143.7億元,同比下滑24%。凈利大幅負增長主要原因是資金面緊張,財務成本急劇增加。而環保企業面臨的問題是:回款期會很長,再疊加,現階段資金成本越來越高,融資難度加大,資金問題一直困擾著企業。
 11月針對民營企業股權質押、債務風險等問題的政策解決方案密集發布,包括中央及地方政府、市場機構、國有資本和社會資金陸續進入環保市場。而密集出臺的系列政策隨即開始在市場上形成正反饋,以東方園林為代表的民營企業優等生,成為了首批受益者。而在政策紅利釋放和行業從嚴監管的綜合影響下,環保企業正面臨新一輪洗牌。臨近年底,還是有東方園林、***清環保等多家民企傳出引入國資參股的消息。
 在企業持續擴張的背景下,未來現金流是否可以支撐企業的持續經營,這也是投資者普遍關心的焦點之一。雖然融資尚未見底,但國家一系列利好政策的出臺,讓行業看到了希望,未來產業將在逐步調整后實現健康有序發展。預計2019年上半年,穩增長、寬信用的政策仍將持續,這有利于環保企業進一步降低財務成本。
 正是這樣的一次淘洗,讓大浪裹挾的泥沙無法遁形,環保企業的發展也逐漸趨于規范和理性,當然這也是環保產業發展必須經歷的階段。經過2—3年的格局重塑,未來行業格局將形成國企央企主導投資、民企專注細分市場技術的新格局。如何在快速的擴張和穩健的現金流之間找到平衡,也將成為眾多環保民營企業需要思考的問題。
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